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高特佳投资集团常务副总经理、主管合伙人黄青认为,新的政策环境会催生出新的医疗健康投资机会,例如在生物医药、体外诊断、高端影像设备等领域市场潜力巨大,医疗产业并购也会成为未来发展的主要方向。“海外并购的基本逻辑是为了在中国市场嫁接好的医疗产品或服务。中国所有类型癌症的5年生存率在2015年估计为36% ,而美国在2012年已达到70%,而澳大利亚肿瘤的5年存活率是全世界最高的,超过70%。为此,高达投资去年联合澳大利亚主权基金昆士兰州投资公司(QIC Limited)、高盛集团直接投资部完成对澳大利亚规模最大的一体化肿瘤连锁医院 ICON 集团的股权收购。我们希望将这个资源嫁接到国内,利用国内医院的场景,将放疗应用技术及管理经验带进来。”周培对华夏财富君表示。

据经合组织发布的“OECD Health Statistics 2017”,在医疗卫生支出占 GDP比例方面,我国从2011年的5.0%上升至2016年的6.2%,但仍低于OECD平均值 9.0%;人均医疗卫生支出方面,我国已从278亿美元上升至516亿美元,CAGR为13.2%,但仍仅为OECD平均值的12.9%。可以说,中国作为新兴市场的代表之一,将在未来5年内逐步成为全球第二大医疗消费市场,GDP占比及人均消费支出将会进一步提高,医疗产业增长空间巨大。

就像前面三位被采访人一样,李四也面领着入行初期的业务开展困难和一些思想上的包袱。“刚开始的时候,很在意别人对我的评论。有时候会想,她不是总监吗,怎么突然跑去卖保险了?”李四接着说,很快,这种担心就被业务开展的喜悦和李四称为“工作成就感”的感觉所替代。

龙头效应是中期趋势,行业集中度提升、投资者机构化助推龙头效应延续。龙头公司高ROE的宏观背景是我国产业结构加速转型,行业集中度提升成为这一时期的典型特征。从产业生命周期理论看,随着经济步入由大到强阶段,行业扩容空间收窄,技术、渠道成本、环保等因素使得行业进入壁垒提高,部分产能过剩,小企业淘汰,成熟期大厂商彼此势均力敌,更多通过提高质量和改善性能来增强竞争力,这一阶段消费者收入提升对消费品质更加注重,消费升级促使本土品牌崛起。从数据看自2010年以来消费类和投资类行业集中度逐步提升,包括白酒、乳制品、医药流通、空调、冰箱、洗衣机、水泥、地产、煤炭等。消费类行业冰箱CR5(销售额)从2010年的68.9%升至2018年的75.1%,空调CR3(销售额)从57.6%提升至71.0%,周期类行业如煤炭CR9(产量)从32.1%升至38.3%,钢铁CR4(产量)从2014年的19.5%升至2018年21.7%等。龙头公司市占率不断提升,与此同时,龙头企业财务管理、成本控制也优于行业整体,统计Wind一级行业市值前三的龙头企业19Q1三费费率均值,除医疗保健和房地产外其余各行业龙头组合均低于行业均值。往后看我们认为行业集中度提升过程仍将持续,这是龙头效应持续的基本面支撑。此外A股投资者机构化也是龙头效应占优的重要因素。2015年至今,A股散户投资者自由流通市值持股占比从15Q4的49%下降到2019Q1的40.5%,而内外资机构持股占比从23.8%提高到30.7%,散户占比下降,机构占比上升的长期趋势较为明显。边际增量资金影响市场风格,相对于散户,机构投资者投资行为更加理性,更偏好低估值、大市值的龙头企业,截止2019Q1,基金、QFII、保险的一季报重仓股市值均值分别为490亿、217亿、448亿,远高于全部A股市值均值174亿。基金、QFII、保险的一季报重仓股PE(TTM)中位数分别为26.5倍、30.7倍、24.6倍,也低于全部A股估值中位数31.9倍,机构投资持股占比提高强化了龙头股效应。往后看机构投资者上升将持续,参考中国台湾与韩国经验,长线资金明显偏爱龙头。截至19Q1中国台湾股市外资中持股市值前十大个股占全部外资持股市值的比重为58%,韩国该比例为47%,我国陆股通持股中该比例为41%,从前五大角度看,中国台湾外资/韩国外资/A股陆股通中前五大个股市值占比分别为48%/33%/28%,中国台湾与韩国外资的持股集中度比A股更高,未来长线资金大规模引入后,A股龙头股会更受偏爱。

报道称,监管委员会的传票要求调取会计公司Mazars USA八年来的相关文件,帮助其调查特朗普是否出于可能的不当目的,虚报或低报财务数据。特朗普长期通过这家公司准备财务报告。众议院监督委员会主席伊莱贾·卡明斯向总统的会计师发出传票,此前特朗普的前律师科恩2月在国会听证会表示,特朗普谎报个人净资产。

2018年10月26日,陈昱霖再次联系他,并表示已经与吴秀波关系缓和,可以私下来解决两个人的分手问题了。去年11月3日,陈昱霖再次找到吴法天,就签订第三方协议的问题进行咨询,“接到她电话的时候,我刚好有个大案开庭,等到4日的时候我们才详细沟通了情况。陈昱霖在电话里告诉我,吴秀波要给她1000万,但是需要签一个三方协议才行。”吴法天说,陈昱霖在电话中除了告知她吴秀波方面的赔偿外,还向他咨询第三方协议的签订问题,“她和我说,吴秀波让她回国签协议,并问我协议是不是一定要本人签才有效。但是我告诉她,协议是可以委托给律师或者可信的人的,没必要非要她回国来签。”

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